Ecio Costa - Economia e Negócios

O mais recente Relatório de Estabilidade Financeira (REF) do Banco Central (BC) escancara um problema crescente no Brasil: a explosão do superendividamento. Os dados oficiais revelam que o país atingiu a alarmante marca de 20,3 milhões de superendividados no fechamento de junho de 2026. Esse contingente expressivo representa uma alta assustadora de 75% em um intervalo de apenas cinco anos, ilustrando um gargalo profundo na capacidade de pagamento dos brasileiros.
Para se ter a dimensão do problema, esses 20,3 milhões de pessoas já correspondem a 17% de todos os devedores registrados no Sistema Financeiro Nacional (SFN). A escalada tem sido veloz e constante: em dezembro de 2025 o índice era de 16,5%; no primeiro semestre do ano passado marcava 14,7% e, se recuarmos a junho de 2021, a taxa era de apenas 9,7%. O BC define essa condição limite como a situação em que as dificuldades de pagamento das dívidas comprometem de forma duradoura o padrão de vida de indivíduos e de suas famílias.
O impacto severo dessa restrição extrapola largamente a barreira financeira. O relatório do BC adverte que o peso das dívidas afeta a saúde física e mental das pessoas, além de prejudicar a empregabilidade e a produtividade. Agravando fortemente o cenário, o BC citou que a expansão das apostas online (as chamadas bets, hoje proibidas no Brasil) atuou como fator adicional de forte pressão sobre o orçamento, drenando um gasto mensal estimado em R$ 24,1 bilhões das famílias.
A redução sustentável da taxa básica de juros é uma parte essencial da solução macroeconômica, pois ajuda a baratear o custo final do crédito. Contudo, juros menores não curam o problema isoladamente. O próprio Banco Central alerta que a rápida digitalização dos serviços financeiros ampliou a exposição a fraudes, ataques cibernéticos e estimulou negócios que exploram o comportamento impulsivo do consumidor.
Para reverter essa perigosa escalada e proteger as famílias, o país precisa ir muito além do ajuste da política monetária. A saída estrutural exige mitigar as fortes vulnerabilidades individuais com investimentos urgentes para aumentar os baixos níveis de educação financeira e digital. Ensinar o cidadão a gerir o seu dinheiro e a navegar com segurança no ambiente virtual é a ferramenta mais eficaz para blindar as famílias da armadilha do superendividamento.

Prestes a iniciar um novo mandato, o cenário que o Presidente herdará de si mesmo carrega o enorme peso das escolhas econômicas do Lula 3. O chamado Lula 4 começará o seu ciclo sob um escrutínio rigoroso do mercado financeiro e da sociedade, lidando com um legado fiscal preocupante, marcado pela escalada de gastos, por pacotes de bondades e por serviços públicos que, embora custem caro, seguem apresentando resultados fracos.
Os números expostos por consultorias econômicas, como a Pinotti & Schwartsman Associados, revelam a gravidade da atual trajetória do país. O governo Lula 3 assumiu com uma dívida pública na casa dos 72% do PIB, mas lega agora um endividamento que já supera a marca de 82%. O custo anual apenas para rolar essa dívida já consome 9% do PIB, um recurso que deixa de ir para a sociedade para pagar juros. As despesas primárias saltaram de 17,9% do PIB no início do mandato para uma expectativa de 19,2% no final deste ano. Atualmente, o custo da máquina pública (União, estados e municípios) alcança 18,3% do PIB, superando com muita folga a mediana da América Latina (14,6%) e dos países emergentes (16,2%).
A grande frustração do cidadão pagador de impostos é o baixo retorno de todo esse gasto monumental. Na educação, o Brasil segue estagnado: segundo os dados do exame internacional PISA de 2025, alarmantes 72% dos alunos brasileiros ficaram abaixo do nível básico de proficiência em matemática, e mais da metade sequer alcançou o nível em leitura e ciências. Na saúde, o gasto per capita mais que dobrou em duas décadas, alcançando R$ 1.012 em 2025 (superando até os aportes feitos na pandemia), e ainda assim a qualidade do atendimento segue sendo uma grande deficiência.
Boa parte dessa asfixia fiscal se explica pela forte opção por pacotes com viés eleitoreiro. O Brasil passou a gastar impressionantes 18,9% do PIB em transferências para pessoas e famílias, mais que o dobro da mediana latino-americana (7,6%). O volume estarrecedor de mais de R$ 350 bilhões em novas despesas e promessas aprovadas na reta final das urnas reforça a tese de que o ímpeto em distribuir benesses atropelou a sustentabilidade das contas.
Apesar do diagnóstico severo, o início de um novo governo sempre permite correções de rumo fundamentais. O desafio de Lula 4 não se limita apenas a conter a sangria das despesas, mas exige um foco na alocação correta dos recursos. O país tem a oportunidade de promover o ajuste orçamentário necessário e entregar resultados em educação e saúde compatíveis com a alta carga de impostos cobrada da população. Substituir a cultura da expansão artificial pela busca da eficiência é a única saída para deixar um legado real de prosperidade e estabilidade para o Brasil.

A poeira das urnas mal baixou e a reeleição do presidente Lula já encontra o seu primeiro teste de realidade. No dia seguinte do pleito, os índices futuros do mercado financeiro amanheceram operando sob forte estresse, sinalizando uma queda significativa do Ibovespa e uma disparada expressiva na cotação do dólar. Para o mercado financeiro, não se trata de um mero pessimismo precipitado, mas de uma precificação do risco fiscal que o país enfrentará.
O recado é de que o capital tem aversão profunda à incerteza. A reação defensiva dos investidores reflete a apreensão com a forte expansão de gastos públicos e as benesses observadas ao longo deste período eleitoral. O mercado olha para o horizonte de 2027 e enxerga um Orçamento engessado, um déficit primário ampliado e uma trajetória de dívida pública crescente. Sem uma bússola fiscal crível, o investidor exige juros maiores para continuar financiando o Estado ou simplesmente retira seus recursos do país, pressionando o nosso câmbio para cima.
Diante dessa turbulência inicial, há uma necessidade urgente de que o presidente reeleito venha a público para reancorar as expectativas. O momento exige a transição imediata do palanque político para a responsabilidade institucional. É imperativo um pronunciamento claro, firme e técnico, que estabeleça um compromisso inegociável com o retorno ao equilíbrio das contas públicas. O governo precisa sinalizar que a fase de estímulos artificiais acabou e que o ajuste estrutural das despesas será a prioridade da nova gestão.
A previsibilidade é a única vacina contra a volatilidade. Se houver silêncio ou insistência no expansionismo, a fatura será cobrada de toda a sociedade via inflação e manutenção de juros altos — punindo justamente o orçamento das famílias mais pobres. A antecipação de uma redução mais agressiva da nossa curva de juros, que beneficiaria diretamente a população e a geração de empregos nas empresas, só ocorrerá quando Brasília demonstrar que vai gastar de forma mais eficiente o que arrecada.

A reta final do segundo turno das eleições trouxe uma pesada nuvem de volatilidade sobre a economia brasileira. O reflexo imediato dessa tensão política materializou-se de forma aguda nos painéis de negociação: o Ibovespa amargou fortes quedas sucessivas nos últimos dias, enquanto o dólar disparou, pressionando o nosso câmbio. Para parte do público, isso pode parecer um movimento restrito ao mercado financeiro, mas a verdade é que essa turbulência bate rapidamente à porta sob a forma de inflação e retração de investimentos.
O que impulsiona esse nervosismo dos ativos não é o partidarismo, mas a aversão do capital à incerteza. O mercado funciona como um antecipador de cenários. Quando os investidores observam a proximidade do desfecho eleitoral e constatam a ausência de pragmatismo econômico nos discursos, o prêmio de risco do país explode. O capital foge da imprevisibilidade, retirando dólares do nosso mercado e penalizando o valor das empresas na bolsa de valores.
A grande preocupação, que precisa ser esclarecida de forma transparente por ambos os candidatos nestes últimos dias, diz respeito às medidas concretas para o retorno ao equilíbrio das contas públicas a partir do ano que vem. O Brasil acumulou um endividamento perigoso e não há mais margem para expansionismo irresponsável. O próximo presidente — independentemente de quem seja — herdará a missão inadiável de promover um ajuste fiscal sólido.
Apresentar um plano claro de responsabilidade orçamentária é a única via para ancorar a confiança e domar o câmbio. Com a garantia de contas em ordem, o Banco Central ganha o respaldo necessário para antecipar uma redução mais agressiva e estrutural na taxa de juros. No fim das contas, é a queda sustentável dos juros que barateia o crédito, viabiliza a expansão dos negócios e incentiva a geração de empregos, beneficiando diretamente a população e as empresas que fazem a roda da economia girar.

O Banco Central divulgou os dados do Índice de Atividade Econômica Regional (IBCR) referentes ao mês de agosto, e os números confirmam um cenário de forte pujança econômica. Pernambuco não apenas consolidou a sua retomada, como manteve a liderança isolada do crescimento econômico em todo o Nordeste, com um crescimento de 1,7% na passagem mensal e de 4,9% no acumulado do ano, descolando-se positivamente das médias da nossa região.
No panorama nacional, o desempenho pernambucano é ainda mais expressivo e digno de destaque. Os valores observados mostram que o Estado cravou o segundo maior crescimento de todo o país, somente atrás do Rio de Janeiro, um feito registrado em duas métricas cruciais: tanto no acumulado do ano até agosto (5,0% vs. 4,9%) quanto no acumulado dos últimos 12 meses (4,8% vs. 3,8%). Essa consistência nos dados do IBCR — que funciona como a principal e mais precisa prévia do Produto Interno Bruto (PIB) calculada pelo Banco Central — atesta que a nossa economia deixou a estagnação para trás e engatou uma marcha de expansão real e sustentável.
O que explica essa tração tão vigorosa? A resposta direta está no excelente desempenho de dois motores vitais: os setores de serviços e a indústria. O setor de serviços, que é o nosso maior empregador e responde pela maior fatia da riqueza estadual, com 75% do PIB de Pernambuco, demonstrou uma robustez notável ao longo deste ano, sendo fortemente impulsionado pela logística, tecnologia e turismo. Paralelamente, a nossa indústria voltou a operar com força, puxando a produção de bens, gerando empregos de maior qualificação e dinamizando toda a cadeia produtiva ao seu redor.
O resultado divulgado hoje prova que Pernambuco reencontrou a sua vocação histórica para o protagonismo. Quando o setor produtivo encontra um ambiente favorável para investir, o Estado avança. Com planejamento rigoroso e atração contínua de negócios, continuamos a construir os alicerces necessários para gerar mais renda, multiplicar empregos e liderar o desenvolvimento de forma inquestionável.