Ecio Costa - Economia e Negócios

As contas externas brasileiras acenderam um novo sinal de alerta. Em julho, o déficit nas transações correntes do Brasil com o resto do mundo atingiu a marca de US$ 8,11 bilhões, refletindo o aumento das remessas de lucros, dividendos e o pagamento de serviços ao exterior. Esse indicador é fundamental para mensurar a saúde financeira do país nas suas trocas com o resto do mundo.
O déficit em transações correntes significa, na prática, que o Brasil consumiu mais divisas estrangeiras do que gerou. Quando esse saldo negativo se amplia de forma consistente, o país fica muito mais vulnerável a choques externos, o que pressiona a nossa taxa de câmbio (dólar mais alto), eleva a percepção de risco-país e, consequentemente, contamina a inflação doméstica e dificulta a queda de juros.
Para equilibrar essa conta sem gerar sobressaltos no mercado financeiro, o Brasil depende de duas alavancas indispensáveis: apresentar saldos fortemente positivos na balança comercial e garantir uma entrada robusta de Investimento Estrangeiro Direto (IED). O superávit comercial é a nossa primeira linha de defesa, trazendo dólares essenciais para o país por meio das exportações. Já o IED é o capital produtivo de longo prazo, aquele que constrói fábricas e gera empregos, sendo vital para financiar o déficit de forma estrutural e saudável, distanciando o país da dependência do capital puramente especulativo.
A grande preocupação atual é que o ambiente de forte incerteza política e fiscal afugenta justamente esse investidor estrangeiro de longo prazo. Sem um fluxo contínuo de IED e sob a obrigação contínua de gerar mega superávits comerciais, o financiamento do nosso rombo externo torna-se arriscado. O resultado de julho ratifica que sem estabilidade fiscal para atrair capital produtivo, a vulnerabilidade cambial voltará a cobrar um preço alto até o final do ano, pelo menos.
Você acha que as contas externas irão refletir as incertezas da eleição até o final do ano?

A divulgação do IPCA-15 de agosto pelo IBGE trouxe uma manchete apetitosa para os discursos políticos: uma deflação de -0,40%. Contudo, para quem analisa a economia com rigor técnico, o resultado não é motivo de comemoração, mas um sinal de alerta. Uma leitura atenta dos subitens do indicador revela que a queda de preços não decorre de um equilíbrio saudável de mercado, mas da intervenção direta e artificial sobre os preços administrados.
Os números divulgados pelo IBGE expõem essa dinâmica. O recuo expressivo do índice geral foi puxado de forma avassaladora pelos grupos fortemente impactados pela redução forçada de tarifas de energia elétrica, com o bônus de Itaipu que reduziu temporariamente a conta de energia em 6,25%, e pela contenção nos preços dos combustíveis (como a gasolina e o diesel), numa defasagem que está em 88% para o diesel e 43% para a gasolina em relação aos preços internacionais.
Enquanto esses preços controlados por canetadas empurram o IPCA-15 temporariamente para o campo negativo, a inflação de serviços, puxada este mês por aumentos dos grupos de Saúde e Cuidados Pessoais (0,40%), Educação (0,46%) e Despesas Pessoais (0,66%) continua rodando em patamares desconfortáveis, sustentada pela inércia dos custos.
Trata-se de uma tática perigosa da história econômica brasileira: o represamento artificial de preços em pleno período eleitoral. O problema central da inflação reprimida é que ela não desaparece por mágica; ela apenas é represada temporariamente por uma barreira artificial e insustentável que, inevitavelmente, cederá.
O filme que assistimos hoje é uma reprise do trágico enredo vivido na reeleição da ex-presidente Dilma Rousseff. Em 2014, o governo represou agressivamente os reajustes da energia elétrica e dos combustíveis para segurar o índice de inflação durante a disputa eleitoral, transmitindo a falsa sensação de controle econômico. O resultado foi devastador: logo após as urnas, em 2015, o realinhamento violento dos preços represados fez a inflação disparar para além dos 10%, empurrando o Brasil para uma profunda recessão.
O perigo de repetir esse erro é iminente. A deflação artificial de -0,40% no IPCA-15 de agosto gera uma ilusão de ótica perversa. O represamento do custo da energia e dos combustíveis hoje acumula uma fatura pesadíssima para o pós-eleição. Quando a realidade fiscal se impuser e os reajustes tiverem de ser repassados, o consumidor enfrentará uma ressaca inflacionária, forçando o Banco Central a manter os juros em níveis restritivos. A história não perdoa a manipulação artificial de preços; o alívio provisório de hoje é a garantia do descontrole de amanhã.

O recente anúncio feito pelo ministro da Fazenda, Dario Durigan, de que o governo publicará um decreto zerando a alíquota do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) em todo o país, pode até soar como uma música agradável aos ouvidos do setor produtivo e dos consumidores. A justificativa oficial é a de que a medida trará transparência, pois o tributo passará a ser cobrado "por fora", e acabará com o acúmulo de créditos tributários pela indústria, aproximando o Brasil do modelo de Imposto sobre Valor Agregado (IVA). Contudo, à medida que a corrida presidencial de 2026 se acirra, essa proposta desafina terrivelmente na partitura da nossa responsabilidade fiscal, revelando-se uma manobra de forte apelo eleitoreiro e totalmente vazia de planejamento econômico estrutural.
Não é a primeira vez que o Brasil assiste a esse exato mesmo filme. No passado recente, a política de desonerações e cortes sucessivos do IPI — notadamente para veículos e eletrodomésticos da "linha branca" — foi vendida como a grande salvação da indústria nacional. O resultado prático que colhemos anos depois desmascarou a mágica: tivemos um estímulo artificial de curtíssimo prazo que não gerou ganho real de produtividade, não modernizou o nosso parque fabril e abriu um rombo nas contas públicas que ajudou a nos empurrar para uma das piores recessões da nossa história.
O IPI é um tributo que, historicamente, recolhe dezenas de bilhões de reais anualmente aos cofres da União. Mais do que isso, quase metade dessa receita tem destinação constitucional vinculada a fundos regionais, compondo o grosso do Fundo de Participação dos Estados (FPE) e do Fundo de Participação dos Municípios (FPM). Ao abrir mão dessa gigantesca arrecadação por meio de um decreto, sem apresentar qualquer contrapartida no corte de despesas, o governo federal não apenas sufocará os orçamentos de prefeituras e estados, como jogará gasolina no incêndio do nosso já alarmante déficit primário.
Como venho alertando neste espaço, um país que gasta muito além do que arrecada não tem margem para "bondades" fiscais isoladas. O mercado financeiro lê essa renúncia de receitas não como um alívio tributário moderno, mas como uma flagrante irresponsabilidade com foco exclusivo nas urnas. O risco fiscal dispara, afugentando investidores e pressionando a taxa de câmbio para cima. Para conter a inflação que surge desse dólar mais caro e da demanda artificialmente estimulada, o Banco Central é forçado a manter a taxa Selic em patamares fortemente restritivos.
No fim das contas, a fatura é repassada à própria sociedade. O consumidor ganha a ilusão de um desconto na vitrine da loja hoje, mas pagará juros muito mais altos no cartão de crédito, no cheque especial e no financiamento de longo prazo amanhã. O Brasil precisa, urgentemente, consolidar a sua reforma tributária com seriedade e um compromisso com o corte do gasto público, e não ressuscitar atalhos populistas que já provaram ser uma armadilha para o nosso futuro econômico.

Ouvimos frequentemente nos discursos do presidente Lula, do atual Ministro da Fazenda, Dario Durigan, e na análise da comentarista Miriam Leitão, que a inflação brasileira está domada e que existe apenas uma sensação de preço alto ou que o preço alto é porque a população está comprando mais ou até mesmo que a guerra do Irã é a culpada. No entanto, basta uma rápida visita ao supermercado ou o pagamento dos boletos do mês para perceber que a narrativa oficial esbarra em outra realidade: o poder de compra da população derreteu significativamente desde o início de 2023.
Para entender essa desconexão, precisamos olhar os dados da evolução do IPCA que revelam uma trajetória preocupante. De janeiro de 2023 até julho de 2026, a inflação acumulada distanciou-se severamente da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (de 3% ao ano). Enquanto a trajetória ideal colocaria um crescimento de 10,9%, a dura realidade cravou o IPCA em 17,7% no acumulado do período. Na prática, o índice encontra-se 6,1 pontos percentuais acima do esperado pela meta para o período, um desvio estrutural que age como um imposto invisível sobre os salários.
A situação torna-se ainda mais crítica quando dissecamos esse índice e olhamos para a "inflação da vida real". O índice cheio pode até parecer suportável nos discursos, mas a microeconomia das famílias conta outra história. Itens básicos e serviços essenciais sofreram aumentos estratosféricos no mesmo período. A tangerina subiu absurdos 102,7%, o transporte por aplicativo encareceu 85,0%, a cenoura disparou 75,2% e o café moído, 48,4%.
A classe média também sente o golpe de forma aguda: as passagens aéreas (41,2%), o plano de saúde (30,6%), a gasolina (30,3%) e a hospedagem (33,4%) asfixiam o orçamento mensal. Ironicamente, a tão prometida picanha teve alta de apenas 6,5%, mas o brasileiro não vive só de churrasco – a cerveja já acumula alta de 16,8% e até o leite longa vida subiu 19,8%.
Essa discrepância escancara o motivo pelo qual as famílias se sentem mais pobres, contradizendo as falas oficiais. O cidadão compromete a maior parte da sua renda exatamente nos itens que mais encareceram, como os custos básicos de moradia (com a taxa de água e esgoto subindo 24,9% e o aluguel residencial 15,9%).
A economia real mostra que a inflação, puxada pela forte expansão de gastos públicos e pelo desequilíbrio fiscal, corroeu a renda do brasileiro. Quando o custo de vida supera a meta com folga, não há otimismo retórico que devolva a comida à mesa ou alivie o bolso do consumidor. A conta chegou, e quem a paga é a população.

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