Ecio Costa - Economia e Negócios

O debate macroeconômico brasileiro ganhou um novo e preocupante capítulo: a constatação de que o impulso fiscal do governo atingiu a marca de 4,52% do Produto Interno Bruto (PIB), incluindo restos a pagar e medidas anunciadas. O dado, repercutido em estudo da Global Intelligence and Analytics, joga luz sobre a dinâmica das contas públicas no segundo trimestre e evidencia um padrão de política econômica que, historicamente, cobra um preço altíssimo do país: a expansão artificial de gastos sem contrapartida de receitas estruturais ou ganhos reais de produtividade em ano de eleição.
Para compreendermos o impacto dessa cifra, é preciso traduzir o conceito de "impulso fiscal". Ele mede o grau de estímulo que o setor público injeta na economia por meio do aumento deliberado de despesas. Em um primeiro momento, essa injeção de recursos gera uma falsa sensação de prosperidade, aquecendo o consumo de curto prazo. Contudo, quando esse impulso atinge um patamar superior a 4,5% do PIB em uma economia que já opera com restrições de oferta, o resultado é a rápida e profunda deterioração das contas governamentais.
O primeiro e mais severo sintoma dessa deterioração é o recrudescimento da inflação. Ao inflar as despesas públicas de forma estrutural, o governo estimula a demanda agregada de maneira desproporcional à capacidade de produção da indústria e do setor de serviços. Mais dinheiro circulando para a mesma quantidade de bens disponíveis resulta em aumento generalizado de preços. O custo de vida sobe de elevador, corroendo o poder de compra da população e penalizando cruelmente as camadas mais vulneráveis.
Além do repasse inflacionário, esse forte ativismo fiscal cria um curto-circuito com a política monetária conduzida pelo Banco Central. Quando o braço fiscal do Estado acelera e gera déficits, o braço monetário é forçado a pisar no freio, mantendo a taxa Selic em patamares restritivos para ancorar as expectativas e enxugar a liquidez excedente que o próprio Tesouro Nacional injetou no sistema.
A consequência desse embate de forças é um ambiente de juros reais elevados por muito mais tempo. Juros altos encarecem o crédito corporativo, desestimulando investimentos privados e a expansão do parque produtivo — a verdadeira alavanca do crescimento sustentável e da geração de empregos. Ademais, o próprio custo de financiamento da dívida pública dispara em uma espiral perversa. O governo gasta além do limite, endivida-se mais, paga mais juros e reduz seu espaço no orçamento para investimentos essenciais.
A constatação de um impulso fiscal dessa magnitude é um sinal de alerta estridente para a estabilidade do Brasil. O país já aprendeu que o crescimento duradouro exige um compromisso com a sustentabilidade da dívida e o respeito à âncora fiscal. O excesso de hoje será, inevitavelmente, a inflação alta e a estagnação produtiva de amanhã, com consequências nas gerações futuras, que pagarão a conta.

A divulgação do IPCA-15 pelo IBGE trouxe um respiro estratégico ao mercado. A prévia da inflação de julho desacelerou para 0,06%, contrariando as projeções que apontavam para uma alta na casa de 0,20%. Com esse resultado, o indicador acumula 3,51% no ano e atinge 4,52% no acumulado de 12 meses. Apesar da surpresa no curtíssimo prazo, o índice ainda flerta perigosamente com o limite superior da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (4,5%), o que mantém o Banco Central em estado de alerta.
Para compreendermos o real impacto desse número nas próximas decisões do Comitê de Política Monetária (Copom) sobre a taxa Selic, precisamos detalhar a qualidade dessa inflação. O freio de mão em julho foi puxado essencialmente pelos grupos de Alimentação e de Transportes. Houve uma queda de 0,66% em alimentos e bebidas. Nos transportes, o recuo generalizado dos combustíveis — com a gasolina caindo 0,68% e o etanol 2,50% — ajudou a ancorar o índice, ainda que a disparada agressiva de 11,70% nas passagens aéreas tenha reduzido o ganho.
Por outro lado, o fantasma dos preços administrados voltou a assombrar. O grupo Habitação foi o grande vilão do mês (0,97%), impulsionado de forma isolada pela energia elétrica residencial (3,03%), que reflete o acionamento da bandeira tarifária amarela e reajustes locais.
É exatamente essa anatomia complexa de altos e baixos que o Copom analisará com nas próximas reuniões. O Banco Central encontra-se em uma encruzilhada técnica e política. Há uma pressão contínua do setor produtivo por cortes nos juros para baratear o crédito corporativo. A surpresa positiva de 0,06% fornece à ala mais inclinada ao corte de juros um argumento poderoso. Contudo, a autoridade monetária tem plena consciência de que a queda foi fortemente apoiada em preços voláteis (alimentos in natura e combustíveis). A inflação de serviços, evidenciada pela alimentação fora do domicílio (que acelerou para 0,55%), continua mostrando uma rigidez, refletindo o atual nível de aquecimento do mercado de trabalho.
Além disso, o cenário macroeconômico exige prudência. Com o câmbio fortemente pressionado nas últimas semanas e as persistentes incertezas sobre o cumprimento do arcabouço fiscal, o Banco Central teme que a desancoragem das expectativas inflacionárias futuras contamine a economia real e neutralize o esforço monetário feito até aqui.
Um IPCA-15 benigno é, sem dúvida, um passo na direção correta, mas não atua como um passaporte carimbado para cortes agressivos e imediatos na Selic. O Copom precisará de mais evidências de que os núcleos da inflação estão cedendo de forma estrutural para reabrir a porta do alívio monetário. O dado traz alento, mas reforça que a guerra contra o custo de vida no Brasil ainda demanda paciência.

No xadrez da atração de investimentos, o capital é invariavelmente pragmático: ele flui para onde encontra segurança jurídica, rentabilidade e, sobretudo, agilidade. Historicamente, o Brasil impõe aos seus empreendedores um labirinto burocrático que asfixia a iniciativa privada antes mesmo de as portas se abrirem, traduzido em perdas de R$ 1,7 trilhão por ano, segundo o Custo Brasil. Contudo, Pernambuco deu, recentemente, dois passos decisivos e estruturais para romper com essa lógica, promovendo o ambiente para um avanço notável na melhoria das suas condições de competitividade para se fazer negócios.

A medida de maior impacto imediato na economia real, que afeta diretamente a veia do micro, pequeno e médio empreendedor, foi a expressiva ampliação do número de atividades de baixo risco isentas de alvará de funcionamento, seguindo a adoção da Lei de Liberdade Econômica. Com essa atualização regulatória, capitaneada pela Secretaria de Desenvolvimento Econômico do Estado, Pernambuco saltou para a posição de terceiro estado do país, e primeiro no Nordeste, com o maior número de atividades econômicas liberadas dessa exigência prévia, subindo para 957 atividades. Os primeiros lugares são dos estados do Paraná, com 975, e Goiás, 960.

Sob a ótica macroeconômica, a dispensa de alvará para atividades de baixo risco é uma injeção direta de eficiência no setor produtivo. Na prática, significa que milhares de empreendedores não precisarão mais amargar meses em filas virtuais ou balcões de secretarias estaduais e municipais aguardando um carimbo para começarem a faturar. O tempo, que é um dos insumos mais caros da economia, passa a jogar a favor de quem produz. Essa desburocratização ativa reduz o custo operacional local, desonera o fluxo de caixa inicial das empresas e atua como um poderoso motor de formalização do mercado de trabalho.

Para garantir que esse movimento não seja apenas uma vitória pontual, mas o início de uma nova cultura administrativa, destaca-se também a criação e funcionamento do Comitê de Simplificação e Melhoria do Ambiente de Negócios do Estado de Pernambuco. Esse novo grupo de trabalho nasce com a missão estratégica de atuar como um agente catalisador de mudanças dentro da própria máquina pública e conta com a participação de diversas secretarias e agências do Estado, bem como bancos, SEBRAE, sindicatos, FIEPE, LIDE Pernambuco e outros representantes do setor privado, que hoje sentem na pele as dificuldades de lidar com a burocracia estatal para fazer negócios. O comitê terá a responsabilidade de identificar gargalos históricos e promover a integração entre os diversos órgãos estaduais com o objetivo de simplificar os processos de abertura e licenciamento de empresas e projetos visando a melhoria do ambiente de negócios. O objetivo é claro: o Estado deve deixar de ser um obstáculo e passar, cada vez mais, a atuar como um parceiro facilitador do empreendedorismo.

O crescimento sustentado de uma região não se faz apenas com grandes obras de infraestrutura ou pesadas renúncias fiscais. Muitas vezes, a inovação mais disruptiva que um governo pode oferecer ao mercado é, simplesmente, otimizar processos e sair do caminho de quem quer produzir. Ao modernizar sua regulação e abraçar a simplificação, Pernambuco fortalece sua vitrine institucional, melhora substancialmente o seu ambiente de negócios e envia uma mensagem robusta ao mercado: o estado está de portas abertas, com menos amarras e mais agilidade, para quem deseja gerar emprego e renda.

O ano de 2026 vem se consolidando como um marco de expansão acelerada para a economia de Pernambuco. Em um cenário macroeconômico nacional que aponta cautela e desaceleração, o estado tem demonstrado uma força diferenciada, despontando com indicadores que não apenas superam a média nacional, mas também atestam a consistência de suas cadeias produtivas.
Os dados recentes confirmam esse momento favorável. De acordo com os dados recém-divulgados do Índice de Atividade Econômica Regional do Banco Central (IBCR), a atividade econômica pernambucana cravou um crescimento de 1,5% em maio e de 5,1% no acumulado dos últimos 12 meses. Esse indicador aponta que comércio, serviços e indústria local estão gerando o dinamismo que o estado precisa para continuar crescendo.
Esses bons ventos ganham ainda mais solidez quando olhamos para a frente. Segundo o panorama traçado pela Resenha Regional do Banco do Brasil de julho, a projeção de crescimento do PIB de Pernambuco para o ano de 2026 alcança a excelente marca de 4,3%. Essa estimativa isola o estado em um patamar de destaque, fortemente tracionado por um avanço projetado de 4,2% na indústria e de robustos 4,3% no setor de serviços.
A leitura setorial revela que Pernambuco tende a apresentar uma recuperação gradual e muito consistente da sua indústria, contando com a forte contribuição de segmentos estratégicos ligados ao refino, à logística e à cadeia de petróleo e gás. No acumulado do ano, a indústria pernambucana registrou uma alta de 19,7%. Esse desempenho isolou o estado como o grande destaque da região, impulsionado sobretudo pela produção de derivados de petróleo.
Mesmo diante de um ambiente de juros ainda elevados, a economia pernambucana mostra que o dever de casa está sendo feito, e isso se reflete diretamente no emprego. O mercado de trabalho formal tem reagido muito bem, o que é evidenciado pelo expressivo saldo líquido de 5.894 novas vagas formais geradas no estado apenas no mês de maio.
Quando combinamos a expansão contínua da empregabilidade com o aquecimento sustentado dos serviços e a retomada da indústria pesada, temos em mãos um crescimento estrutural. O grande desafio agora é manter esse ritmo de crescimento, mesmo com eleições pela frente e ainda com um cenário de juros altos.

O comércio internacional atravessa uma metamorfose desafiadora, onde o protecionismo ganha novas e rigorosas roupagens. A contundente decisão dos Estados Unidos de impor tarifas ao Brasil e a parceiros — sob a acusação de que cadeias produtivas utilizam insumos de países que exploram mão de obra escrava — é o reflexo dessa era. Não lidamos apenas com uma disputa clássica de mercado, mas com a imposição unilateral de um padrão de compliance geopolítico que atinge o nosso comércio exterior.

As autoridades americanas passaram a exigir uma rastreabilidade das cadeias globais de suprimentos, informando que os EUA perdem competitividade, pois eles adotam essas medidas e os demais 86 países tarifados, não. Se uma indústria nacional adquire matérias-primas da Ásia e as utiliza na manufatura de bens exportados para os EUA, o produto final torna-se alvo de sanções e bloqueios caso haja suspeita de violação de direitos humanos na origem. A presunção de culpa recai sobre o exportador brasileiro, que detém o ônus de provar a lisura de toda a sua rede.

Para a economia interna, as consequências são severas. Há um choque imediato de custos operacionais. A indústria, que já sobrevive espremida pelo "Custo Brasil" e pela alta carga tributária, precisará investir pesadamente em auditorias internacionais de conformidade e rastreabilidade tecnológica. Empresas sem fôlego para rápida adaptação terão mercadorias retidas nos portos americanos. Isso ameaça setores vitais e intensivos em mão de obra, como o polo têxtil, calçadista, de equipamentos elétricos e metalmecânico.

Sob a ótica macroeconômica, a medida evidencia como o Brasil encontra-se perigosamente no fogo cruzado da guerra comercial silenciosa entre Washington e Pequim. Como nosso parque fabril importa volumes gigantescos de componentes asiáticos, as novas barreiras funcionam como um estrangulamento indireto. O risco iminente é a perda acelerada de market share nos EUA, grande comprador de nossos manufaturados de valor agregado. Esse encolhimento deprime o fluxo de dólares, amplia o déficit comercial, pressiona a taxa de câmbio e gera instabilidade inflacionária.

O cenário exige uma resposta pragmática e sofisticada do setor privado e do Itamaraty. As empresas precisam acelerar a diversificação de fornecedores e incorporar as métricas de sustentabilidade como ferramentas de sobrevivência, e não de marketing. O Brasil tem o potencial para transformar esse gargalo regulatório em vantagem competitiva, posicionando-se como fornecedor limpo para o Ocidente. A não adoção e cumprimento de leis mais severas na verificação da importação desses tipos de produtos, fabricados com mão de obra escrava, fez com que a tarifa fosse mais alta no caso brasileiro, de 12,5%, o que também precisa ser revertido.